招行的一季报当然也是超出预期的，归母净利润同比增长15.18%，每股收益同比增长15.45%，核心一级资本充足率环比小幅下降0.08%，完全实现了不依靠外部融资的内生性增长，不出意外的话，招行一季度的EPS增速应该能做到上市银行的第一名。

和平安银行一样，招行的净利润增速也超过了营收的增速，主要原因就是资产质量持续转好，信用减值损失同比仅增长0.94%，但即便如此，招行的不良贷款拨备覆盖率依然高达438.88%，仅次于宁波银行。

通读完整份一季报，最大的亮点还在于存款结构和大财富管理方面的表现，比如2021年1-3月招行的日均余额中活期存款占比高达65.13%，较上年全年日均占比提高4.27%，进一步降低了存款的付息成本，相当于目前招行差不多每3块客户存款里就有2块是活期，这真的是一个非常夸张，其他银行望眼欲穿的比例。

大财富管理方面，金葵花及以上客户数量环比去年末增长6.85%，远超零售客户总数1.90%的增速，或许在招行眼里，高端客户的增速肯定是要比总客户增速更重要，因为金葵花及以上客户的数量虽然仅占零售客户总数的2.06%，却占全行管理零售客户总资产余额的82.13%，也就是2%的客户掌握着招行82%的零售存款，而去年提出大财富管理战略以及让摩根大通入股招银理财，我认为都是为了将来能够更好地为这些高端客户服务所作出的战略决策。

说完亮点，再说说一季报中的一些不足之处，主要就是信用卡的新生成不良贷款金额依然较高，因疫情的持续性影响和共债风险叠加，新生成信用卡不良贷款71.69亿元，同比增加5.40亿元，虽然招行不可能披露具体的坏账数据，但按照常识来判断，这71.69亿元的新增信用卡不良贷款肯定大多都来自于非金葵花及以上客户，这就是为什么高端客户是银行的兵家必争之地，高端客户的ARPU很高，坏账率很低，经过此次疫情，招行可能会更加坚定优先发展高端客户的战略。

听完以上这些招商银行 余额宝，你可能会有种“朱门酒肉臭招商银行 余额宝，路有冻死骨”的感觉，但这或许就是银行业的原罪吧，不知道大家有没有看过《半泽直树》，银行业多半都是在你业绩蒸蒸日上的时候，抢着给你放贷款，提高授信，而当你真的出现流动性危机，急需银行扶持共渡难关时，往往跑的比谁都快，紧急抽贷、压降授信、破产重组屡见不鲜，最后就是企业和反应慢的银行遭了殃。当然，中国相对来说会好很多，比如去年的银行业让利、延期还本付息就是很好的银行同企业共渡难关的政策，在这方面做出最大牺牲的无疑就是六大国有银行。

从宏观角度来考虑，银行业和企业永远是一荣俱荣，一损俱损的共生关系，但从微观角度来考虑，每家银行当然希望尽可能地提高优质高端客户的占比，以此来增强自己的抗风险能力，减弱自身的周期性，而从这个方面来看，招行无疑都走在了最前列。

招商银行和宁波银行的一季报发布后，我会进一步提高这两家银行的卖点，而我也会在所有持仓股出完一季报后发布一版最新的持仓股买卖点，时间大概是5月底或6月初。

本文中用到的所有数据都来源于：

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