英伟达Q1财报：在回落中前行，英伟达未来到底可否逆风翻盘？

亿欧2019.05.1720:50

上海时间5月17日，2020财年第一季度财报显示，其该季度产值22.20亿港元，环比增长31%；净收益为3.94亿港元，环比增长68%。不依照英国通用会计准则，英伟达第一季度净收益5.43亿港元，环比增长58%，同比下降9%。英伟达公司是一家以设计智核芯片组为主的无晶片IC半导体公司，并且也是GPU芯片的领军企业之一，其财报仍然深受关注。

就算英伟达的这一季度的财报遭到滑铁卢，但总体上超过市场预期。一季度产值22.2亿港元，市场预期21.9亿港元；一季度调整后毛收益率59%，市场预期59.0%；预计二季度产值25.5亿欧元±2%，市场预期25.3亿澳元。英伟达预计二季度调整后毛收益率59.5%±50个基点。但是在财报发布后英伟达盘后却涨超6%，为何英伟达的产值这么低迷市场对英伟达持积极的心态？

产值遭到滑铁卢不及同期，却能低于上一财季

产值持续下降，收益惨不忍睹。英伟达截至到4月28日的这一财季，英伟达的产值为22.20亿欧元，比今年同期的32.07亿港元下降31%，比上一季度的22.05亿港元下降1%。英伟达产值下降，很大一部份是缘由矿机业务下降和边沿估算份额遗失。而英伟达这一财季净收益为3.94亿欧元，比今年同期的12.44亿港元下降了68%，比前一财季的5.67亿港元下降31%；每股摊薄利润为0.64港元，今年同期每股摊薄利润为1.98港元，上一财季每股摊薄利润为0.92港元。

其中，英伟达第一财季营运收益为3.58亿港元，比今年同期的12.95亿港元下降72%，比上一季度的2.94亿港元下降22%；不记入股权奖励开支和竞购相关成本等一次性项目（不依照英国通用会计准则），英伟达第一财季营运收益为5.57亿欧元，比今年同期的14.28亿港元下降61%，比上一财季的4.79亿港元下降16%。

按照这一财季的数据我们可以看出，即使英伟达的赢利能力没有达到今年同期水平，但早已比2019财年有所改善，这也许是股市和剖析师才能英伟达重拾信息的诱因。

GPU和Tegra处理器产值急剧增长，是其产值增长的主要诱因。截至到2019年4月，第一财季英伟达GPU的营业收入为6.69亿美元，与今年同期13.94亿美元的营业收入相比，增长52.01%；第一财季英伟达Tegra处理器的营业收入为4400万美元，与今年同期9700万美元相比，增长54.63%。

海外市场的收缩也是产值增长的另一缘由。在中国大陆地区2019年第一财季的收入为6.98亿港元，与2018年同期相比收缩了2.69亿港元；在中国内地（包括台湾地区）2019年第一财季的营业收入为5.53亿港元，较2018年同期相比收缩了2.01亿港元。

英伟达终究逃过数据中心的魔咒

英伟达终究没能逃脱英特尔魔咒。早在3月末英特尔负责提供服务器芯片的数据中心收入急剧下降，当时英特尔的回应是数据中心库存和容量消耗情况显然比公司1月份预测的还要糟糕。急剧，行业人士对于数据中心的普遍想法持消极心态。

英伟达推出的数据中心是一个“巨型估算引擎”，在面对海量数据处理时，数据中心将被建设成“拥有数万个估算节点”的单个巨型计算机，须要互相联接能够并行工作，英伟达提供的相应技术可以让饱含机器的小型库房显得愈发高效。

今年四季度，英伟达数据中心部门的环比增长早已急剧趋缓至12%，为6.79亿澳元。而在该财年的前三个季度，其增长分别为71%（一季度）、83%（二季度）和58%（三季度）。数据中心贡献了英伟达收入的31%左右。按照FactSet的数据，剖析师平均预期一季度数据中心收入将下降5%至6.65亿澳元。

为了打破英特尔带来的魔咒，英伟达以69.7亿港元的高价竞购以色列芯片公司Mellanox。这也是英伟达史上最大的竞购案。假如英伟达想通过Mellanox所专注的互联技术来减少对英伟达在高档数据网路性能的禁锢。

依据研究报告显示，Mellanox是全球领先的数据中心和储存系统高性能互联解决方案供应商。公司提供网路和多核处理器、网络适配器、交换机、电缆、软件和芯片等多种高性能解决方案，可广泛用于高性能估算、企业数据中心、Web2.0等领域。Mellanox在以太网高速交换机和InfiniBand两大领域处于领先，其中Ethernet市场份额高达64%，将获益行业42%的复合下降速率。

但在此之前，英伟达数据中心仍要面临近期的惨淡。RaymondJames剖析师ChrisCaso预计，数据中心收入在7月份季度仍将同比下降，由于今年的库存仍需消耗，这也与英特尔的预期相一致。

在争议中前行，英伟达该怎么向阳而生

英伟达实力雄厚，无惧对手。英伟达从2017年开始转成高调路线，早在去年第10届GTC会议上英伟达推出了TURINGRTX相关产品，180亿个晶体管，32个顶点着色，提供130TFLOPStensorcore构架，虽然是在10华诞也是保持“买芯片”的姿态。有人会说，英伟达其实冲劲不足，而且在曝出要推出第三代锐龙处理器和基于7nm工艺的Navi主板，英伟达对此早已做好了打算。

手动驾驶显然才能帮助英伟达减弱芯片市场疲软带来的影响，在发布了手动驾驶计算机后，英伟达表示不服气。英伟达DriveXavier的21TOPS的理论性能其实与全新的芯片组的性能相比，略有逊色。当时英伟达的全手动驾驶计算机NvidiaDriveAGXPegasus，这款用于AI感知、定位和路径规划的计算机性能是320TOPS。并且其Xavier的性能实际上是30TOPS，再者一个只有单Xavier处理器的系统是用于辅助驾驶，而非用于完全手动驾驶。

人工智能芯片行业的地位，让英伟达胆气爆棚。公司CEO黄仁勋在电话大会中表示，将实现游戏渲染影片级别音质的RTX光线追踪技术，为人工智能提供超级估算能力的平台，同时研制应用于手动驾驶、智能零售等行业的、人工智能技术。尤其在专业可视化业务上，英伟达在这一财季的产值为2.66亿美元，比今年同期有所下降。

英伟达公司是图形处理技术的市场领袖，该公司在芯片、游戏、人工智能等领域的地位不可轻视。加之人工智能的市场前景宽广，有着一定基础的英伟达是有可能在这一领域再筑前半场的辉煌。

假如英伟达还是定位做通用AI芯片是无法在AI芯片赛道上实现再度翻盘的机会。现今的芯片赛道上，不仅GPU起家的英伟达外，英特尔也渐渐地觉醒，微软等科技大鳄也开始走入芯片赛道上。英伟达假如不能实现完美变革，未来在人工智能时代将会逐渐缺位竞争力。