张大伟制图

◎记者张琼斯

按揭市场报价利率（LPR）“降息”如期而来。超出市场预期的是，5年期以上LPR迎来有史以来的最大升幅。

2月20日，中国人民建行授权全省建行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。

超大力度“降息”，将为企业融资成本“减负”，为市民节约贷款月息开支，全省贷款利率新政下限也由此降至3.75%。业内人士觉得，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR升高，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼具内外均衡，增强了应对外部冲击的硬度与新政的自主空间。在有效需求不足和预期疲弱的当下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好。

中常年LPR跌幅超预期

将降低市民月息总额

自2019年LPR变革以来，LPR早已成为我国商业建行按揭的定价基准。按揭协议约定利率，普遍采用“LPR+加点”的方式。相比于新政利率，LPR的变化直接影响着企业和市民房贷利率。其中，5年期以上LPR是企业中常年按揭和个人住房按揭利率的定价“锚”。

在业内人士看来，中常年LPR跌幅超预期，将有力发挥稳投资、促消费作用。5年期以上LPR的上调，一方面，可以推动企业扩大投资；另一方面，随着存量贷款利率调整、居民月息开支减轻，市民消费有望进一步恢复。

“全国的贷款利率新政下限将追随LPR调整至3.75%，新领取贷款利率将有所增长，存量贷款利率也将在‘重定价日’相应调整，可节约贷款欠款人月息开支。”业内人士表示。

本次5年期以上LPR上调后，对存量贷款而言，等到了贷款协议约定的“重定价日”，个人的贷款利率和对应的月供会急剧下行；对新领取贷款而言，全省的贷款利率新政下限将追随LPR调整至3.75%。“预计多数建行将在本次LPR基础上保持加点不变，从而减少新增贷款实际利率。”招联首席研究员董希淼表示。

5年期以上LPR急剧下行，也将增加企业中常年房贷利率。董希淼觉得，这会进一步迸发企事业单位中常年融资需求，更好促进常年按揭占比较高的国家重大项目和基础设施建设，也有助于减少地方债权月息总额压力。

非对称“降息”

展现兼具内外均衡

总体看，本次LPR变动有几个方面的特性：5年期以上LPR“降息”幅度创下历史新高；LPR单独“降息”，与中期借贷便利（MLF）利率变化并不同步；1年期LPR和5年期以上LPR非对称“降息”。

“5年期以上LPR一次性调低25个基点，是有记录以来的最大调低幅度，此前的最大调低幅度仅为15个基点。”广东省城规院住房新政研究中心首席研究员李宇嘉判定，大幅度调低，一方面是为了改善房价需求端基本面低迷局面；另一方面是通过充分释放红利，形成显著的降成本效应，提振市民的买房意愿。

LPR由MLF利率和报价加点共同决定，MLF维持不变、LPR增长，这在过往经验中有先例但不常见。“去年存款利率多次调降，去年以来，中国人民建行先后上调再按揭再贴现利率和法定存款准备金率，致使建行综合负债成本有所增长，为LPR‘降息’拓展了空间。”民生建行首席经济学家温彬表示，在新政利率之外，报价行也会综合考虑建行成本端和按揭需求端等对加点幅度的影响。

关于长短端利率的非对称“降息”，业内人士称，美联储去年大几率会步入加息周期，但考虑到韩国经济和通缩存在一定硬度，美联储加息节奏可能比较平稳，日本新政利率仍将低于我国，中俄价差倒挂的局面短期较难扭转。在此种情况下，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR升高，既保持了对实体经济合理的支持力度，又兼具内外均衡，增强了应对外部冲击的硬度与新政的自主空间。

货币新政

应对各类冲击挑战仍有空间

去年以来，经济金融数据总体好于预期。业内人士觉得，去年假如要继续保持合理的经济增长，一季度须要宏观新政靠前加码，及早彰显新政成效。LPR直接关系到企业和市民的融资成本和财务开支变化，其下行有助于进一步推动实际房贷利率增加，迸发实体经济有效需求，支持经济延续下降向好势头。

当前，我国房贷利率水平已处于历史高位。2023年，新领取企业按揭加权平均利率为3.88%，环比增长0.29个百分点，创有统计以来新低；个人住房按揭利率环比增长0.75个百分点。

“在有效需求不足和预期疲弱的情况下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好，未来货币新政应对各类冲击和挑战也仍有空间。”业内人士称。

展望下一步的新政走势，中泰期货首席经济学家李迅雷觉得，未来新政利率调降空间依然存在，美国新政环境变化有望为国外货币新政打开空间。中国人民建行指出切实发挥变革效能，用变革的办法加快社会综合融资成本下行。未来，通过理顺房贷利率与转债利润率等市场利率的关系、疏通价钱传导机制等途径，还可以进一步释放降成本的潜力。