2022年1月17日，1年期MLF利率和7天逆回购利率分别上调至2.85%和2.10%，上调幅度均为10bp；1月20日，1年期和5年期LPR报价分别下行10bp和5bp；

市场对于本次加息有一定预期，实际力度超预期。12月初至今，10年期国债利率在国外稳下降和海外货币缩紧的双重压力下逆市下行、同业存折和MLF价差走扩都指向期市早已在提早交易可能的升息，加息幅度在5bp左右，实际加息10bp超预期；

关于加息的缘由，当前新政面对于稳下降的诉求较强，但从最新公布的12姨妈济数据来看，经济修补还面临地产风险仍未出清、疫情反复抑制消费和出口份额反弹等多重压力，社融在增长下降的同时结构并不理想，有必要通过货币修身进一步稳定预期和提振需求。据悉，11-12月国外PPI环比持续下跌、海外尚在通胀落地前的预期引导阶段，都为货币新政以我为主、基于国外基本面引导利率下行创造了较好的时间窗口；

关于加息的影响，考虑到期市存在显著的抢跑行为，本次新政利率调低对于长端利率的积极影响可能较为有限，近日还需关注信用反弹下降和海外货币缩紧对长端利率的冲击；对于A股来说，12月上旬至今在国外稳下降契机存在分歧、海外货币缩紧压制风险偏好的双重冲击下，市场选择在低市值和小市值方向进行避险，主流指数和行业普遍录得较大幅度调整，我们觉得本次加息有助于加强市场对于货币新政以我为主的信心，消弱海外货币缩紧对于国外市场的冲击，同时进一步确认稳下降的方向和力度，对于A股市场来说是较为积极的支撑。