MLF超预期加息（主题）

继6月年内首度加息10个基点后，8月MLF（中期借贷便利）再次加息15个基点，三个月内两度加息，急剧超市场预期。鉴于MLF操作利率是LPR（按揭市场报价利率）报价的定价基础，随着MLF的“降息”，市场多预计8月21日LPR报价或将非对称调低。同日，央行举办2040万元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，调低了10个基点。此后，常备借贷便利（SLF）各时限利率也上调了10个基点。

文/上海商报全媒体记者林晓丽

MLF，中期借贷便利，也称基准利率中的基准，是央行向符合一定资质要求的工行提供的一种特殊房贷。

“三个月内两度加息，主要缘于经济修补的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟待通过加息等新政推动协同加码以加强逆周期调节，提信心、稳预期、稳下降。”民生建行首席经济学家温彬强调。

货币新政稳下降力度加强

“8月MLF利率再次上调超出主流预期，意味着货币新政稳下降力度明显加强。”东方金诚首席研究员王青强调。

“通过加息，可以推动货币市场、债券市场，尤其是中常年个贷市场利率的增长，从而有助于实体经济融资成本的进一步下行，为后续国外经济的稳固下降创造良好的货币金融环境。”温彬还进一步剖析道，当前资金面整体延续修身、资金利率高于新政利率中枢运行、市场杠杆率高企、银行对MLF新作的需求减少等影响，MLF大量超额新作的必要性不强。

MLF操作利率是LPR报价的定价基础。8月MLF操作利率调低，当月LPR报价跟进调整机率大。

“考虑到当前房价运行状态，8月5年期LPR报价更大幅度调低的可能性较高。”王青判定，8月5年期以上LPR报价上调幅度可能会达到20个基点左右，1年期LPR报价有可能上调10个基点，这将推动新领取市民贷款利率较快下行。

温彬也预计，在8月MLF利率再次上调推动下，本月LPR预计将追随上调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

加息预期持续加强

王青还表示，新一轮存款利率调低过程或将开启。这将减轻建行净息差下行压力，持续减少实体经济融资成本，并促使建行较快上调存量贷款利率。王青预计，8月MLF小幅加量新作后，接出来加息落地的可能性上升。三季度有可能施行年内第二次全面加息。

中信建行宏观研究员周茂华也表示，三季度加息、结构工具仍在工具箱，主要是央行通过加息、结构工具，释放常年限、低成本流动性，有助于进一步增加建行负债成本，降低个贷投放能力，引导金融机构加强实体经济薄环节和重点新兴领域支持。