中国网财经8月16日讯(记者李春晖)8月15日，央行举办4010万元MLF(中期借贷便利)操作，利率为2.50%，比下期上调15个基点。这次“降息”无论是时机还是幅度，都超出市场预期。剖析人士觉得，这意味着货币新政“稳下降”力度明显加强。

三个月内两度“降息”大幅超出市场预期

MLF是央行提供中期基础货币的货币新政工具，致力通过调节向金融机构中期融资的成本，对金融机构的资产负债表和市场预期形成影响。

“MLF利率作为央行的中期新政利率，目标在于引导中期市场利率围绕新政利率附近波动。上调新政利率，有利于强化逆周期调节，为稳下降提供助推。”中泰期货研究所新政组首席剖析师杨畅表示。

步入下半年以来，国民经济尽管持续恢复、总体平稳，但也面临需求不足，结构性矛盾与周期性问题交织等阻碍。7月24日政治局大会提出了“加强逆周期调节和新政储备”，随后市场对进一步“降息”有所期盼，但这次MLF利率调低的时机和幅度一直超出主流预期。

“回顾MLF利率调整历史，除2020年初疫情夜袭，MLF利率曾在2月和4月连续两次上调外，其它调整间隔时间起码为5个月。”东方金诚首席宏观剖析师王青表示。去年6月份MLF刚才上调10个基点，8月份再度上调，罕见地三个月内两度“降息”。

据悉，“降息”力度也超出市场预期。

“此次MLF上调幅度为过去两年来最大。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部经理庞溟表示，这说明我国货币新政充分借助此前创造和保留出的新政调整空间，进一步加强逆周期调节力度，更好地发挥总数和结构性货币新政工具作用。

去年1-7月，全省CPI比上年同期下降0.5%，为货币新政在稳下降方向适度加码提供了较大空间。另一方面，同样是受低通胀影响，国外真实利率不断被动上升，不利于需求的恢复。

王青觉得，8月份MLF利率的超预期上调，意味着货币新政稳下降力度明显加强。

民生建行首席经济学家温彬表示，通过“降息”，可以推动货币市场、债券市场，尤其是中常年个贷市场利率的增长，从而有助于实体经济融资成本的进一步下行，达到为企业降成本和推动稳就业、助力稳投资和迸发民间投资内生动能，以及强化财政与货币新政配合、增强政府欠款可持续性的目的，为后续国外经济的稳固下降创造良好的货币金融环境。

LPR或“接力”下调释放稳房价讯号

LPR(按揭市场报价利率)作为一种市场化利率，以MLF为定价基础，由“MLF利率+建行加点”构成。在MLF利率调低以后，本月21日公布的LPR利率也有望急剧上调。

同时，考虑到当前房价运行状态，多位剖析人士表示，LPR的两个品种很可能非对称上调，与贷款利率挂钩的5年期以上品种可能上调幅度更大。

“预计本月1年期LPR或同步上调15个基点，5年期LPR利率上调幅度或更大，以促进房地产市场的震荡发展。”财信研究院副教授伍超明表示。

王青预计5年期以上LPR报价上调幅度可能会达到20至25个基点，1年期LPR报价有可能上调10个基点。“这将推动新领取市民贷款利率较快下行，释放更为明晰的稳房价讯号，扭转市场预期，促进房地产行业早日实现软着陆。这对下半年稳下降和防风险都具有重要意义。”

温彬也表示，在8月MLF利率调低推动下，本月LPR预计将追随上调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10个基点、15个基点。

后续不排除加息可能

在7月14日国新办发布会上央行相关负责人提出“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币新政工具，保持建行体系流动性和合理充沛，保持货币个贷合理下降”之后，市场对于加息和加息的预期有所升温。

本月“降息”落地，剖析人士觉得，综合考虑当前经济金融形势，后续不排除施行加息的可能。

中信建行金融市场部宏观研究员周茂华表示，预计三季度加息、结构工具都在新政工具箱中。主要是央行通过加息、结构工具，释放常年限、低成本流动性，进一步增加建行负债成本，降低个贷投放能力，引导金融机构加强对实体经济薄环节和重点新兴领域的支持。

王青表示，8月MLF操作量为4010亿，到期量4000亿，这意味着本月施行了10亿净投放，为连续第8个月加量新作，但加量规模很小。“8月MLF小幅加量新作后，接出来加息落地的可能性上升。”

他剖析称，MLF操作和加息都能补充建行体系中常年流动性，前者能够减少建行资金成本，释放较为显著的稳下降讯号。综合考虑三季度个贷投放力度加强、地方债发行量上升带来的资金需求，以及提振市场信心的须要，接出来在MLF持续加量新作的同时，三季度有可能施行年内第二次全面加息，恐怕加息幅度为0.25个百分点，释放常年流动性超过5000亿。