21世纪经济报导记者周潇枭上海报导8月15日，国家统计局发布7姨妈济数据。

整体来看，因为今年三季度基数走高，7月多项经济数据环比增长有所回升。抛开基数诱因，7姨妈济恢复动能有所放缓，规模以上工业降低值、社会消费品零售产值、固定资产投资季调同比增长显著高于正常水平。

7姨妈济最大亮点来自暑假消费推动的相关服务业推动恢复，包括餐饮、住宿、出行、文娱等活动较为活跃。国家统计局首次对外发布“服务零售额”指标，1-7月份我国服务零售额环比下降20.3%，显示服务消费恢复势头较好，这对市民就业和收入下降有正向带动作用。

7月低温多雨天气，对部份投资、工业生产、商贸货运活动导致影响。不过，整体需求仍然存在不足。偏向于实物消费的社会消费品零售产值7月数据有所回升，车辆、建筑装饰等为连累诱因。受房地产投资持续下行影响，1-7月投资增长仍在下跌。受外需不振及今年同期基数较高等影响，7月出口跌幅扩大。受结业季影响，7月全省城镇调查待业率小幅上扬至5.3%，出现季节性飙升。

不过随着主要经济体通胀步入尾声，全球经济增速预期有所提振。暑假消费活跃，显示我国经济仍在恢复进程中。7月因季节性诱因引起的房地产、汽车销售惨淡，随着国外房地产新政的优化以及促消费等新政的落地等，相关经济活动有望提高。

尤值一提的是，8月15日，央行公开市场操作再度加息，分别上调1年期MLF利率和7天逆回购利率15、10个bp，稳下降新政发力讯号显著。当前房地产新政正在优化过程中，部份新政仍未充分落地，央行加息也有助于例如增加存量贷款利率等新政落地。

暑假经济推动7月服务消费推动恢复

7月份，全省服务业生产指数环比下降5.7%；1-7月份，全省服务业生产指数环比下降8.3%——随着今年三季度经济数据的下降，基数作用下服务业生产指数环比和累计环比增长有所回升，但服务业生产指数整体增长较高，反映服务业恢复状况较好。

分行业看，7月份住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，交通运输、仓储和邮政业生产指数环比分别下降20.0%、11.2%、7.6%、7.3%。可以看出，住宿和餐饮业呈现推动恢复态势，数字经济和金融业等现代服务增势较好。

疫情两年遭到焦躁或则供给不足的接触型服务业在推动修补。7月餐饮收入环比下降15.8%，7月当月三年平均增长为6.8%，保持较高下降态势，且相较5月和6月三年平均增长3.2%和5.6%在持续推动。文体表演等线下娱乐活动降低显著，部份热门表演供不应求，例如7月份全省连续剧收视收入同比下降111%。

国家统计局首次公布的服务零售额，借以反映服务提供方以货币方式销售的属于消费的服务价值，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。随着我国人均GDP水平不断提高，市民消费构成发生变化，当前我国村民人均消费开支德甲四成为服务消费，编制统计服务消费相关指标实属必然。数据显示，1-7月份，服务零售额环比下降20.3%，显示出去年以来服务消费推动恢复的态势。服务消费的推动恢复，对就业拉动作用显著，有助于降低市民收入。

实物消费为主的社会消费品零售产值则表现疲弱。7月份，社会消费品零售产值环比下降2.5%，季调同比增长为-0.06%。其中，7月车辆类销售额环比增长1.5%，1-7月份车辆类销售额环比下降5.5%。房地产相关消费跌幅居前，例如7月建筑及装饰材料类销售额环比增长11.2%。

中国车辆工业商会数据显示，7月车辆产销分别达到240.1万辆和238.7万辆，同比分别增长6.2%和9%，环比分别增长2.2%和1.4%。7月是车辆市场的传统淡季，需求相对减小，产销节奏有所趋缓。加之今年同期，乘用车市场在促消费新政带动下呈现高下降，本月乘用车销量同比、同比均呈增长。

7月暑假出游活动较多，为房地产销售淡季。房地产市场的下行，对家装类消费带来负面影响。1—7月份，全省房地产开发投资环比增长8.5%，较1-6月份跌幅扩大0.6个百分点。1-7月份商品房销售额增长1.5%，环比增长由正转负，相较1-6月份上涨2.6个百分点。

稳下降新政仍在持续发力

服务消费在推动恢复的同时，7月出口和投资依然面临下行压力。

7月份，全省货物进出口总值环比增长8.3%。其中，出口增长9.2%；进口增长6.9%。1-7月份，货物进出口总值环比下降0.4%。进出口数据背后还有汇率诱因，去年以来人民币出现显著贬值，致使以人民币计价进出口数据表现好于欧元计价表现。7月当月以欧元计价出口环比增长14.5%，出口早已连续三个月负下降且涨幅不断扩大。

须要强调的是，全球PMI连续11个月处于收缩区间，全球贸易活动趋缓，相较而言我国进出口硬度显现，我国出口市场份额总体稳定，这得益于我国出口产品竞争力提高。

值得关注的是，随着主要经济体通胀步入尾声，7月全球需求有所提振，包括国际欧盘等大宗商品需求预期有所走强。7月中旬，IMF发布最新世界经济展望，预计2023年全球经济增长预期为3%，相较4月份展望下调了0.2个百分点。不过，IMF也强调，2023年全球经济3%的增长，以历史标准评判仍然低迷，高于2022年全球经济3.5%的增长。

1-7月份，全省固定资产投资环比下降3.4%，相较1-6月增长趋缓0.4个百分点。7月投资累计增长的持续下跌，主要在于房地产投资的持续下行，基建和制造业投资整体稳健但也有所下跌。具体来看，1-7月份房地产投资增长8.5%，制造业投资增速5.7%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）环比下降6.8%。

受出口、投资、实物消费疲弱等影响，7月工业生产数据表现疲弱。7月规模以上工业降低值环比下降3.7%，同比下降0.01%。

东方金诚首席宏观剖析师王青表示，7月工业降低值环比下降3.7%，较上月下跌0.7个百分点。考虑到上年同期基数走势平稳，表明7月工业生产景气势有所降温。在内需低迷、外需下降以及企业赢利持续承压背景下，制造业企业扩产动力和意愿不足。7月国外台风、强寒潮等极端天气频现，对部份地区工业生产活动导致一定干扰，也是当月工业生产硬度超预期放缓的原因之一。

去年上半年，地方专项债发行进度过半、加大制造业中常年按揭投放等，对相关投资的下降起到支持作用。下半年要求专项债推进发行使用，有助于撑住基建投资。7月24日中央政治局大会明晰，要适时调整优化房地产新政。从央行、住建部、部分城市释放讯号来看，下半年增加存量贷款利率、部分城市放松限制性新政等有望逐渐落地，刚需和改善性住房需求有望逐渐释放。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司局长付凌晖表示，目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇见一定困难，非常是一些龙头民企债权风险有所曝露影响市场预期。并且这种问题是阶段性的，随着市场调整机制逐渐发挥作用，房地产市场新政调整优化，药企风险有望逐步得到化解。近日，北上广深一线城市密集发声，表示要支持和更好满足刚性、改善性住房需求。部份二三线城市也在颁布新的房地产调控新政，各地房地产新政调整优化有助于提振市场信心。随着经济恢复向好，市民收入降低，房地产市场优化新政显效，村民住房消费和民企投资意愿有望逐渐改善。

华泰期货宏观剖析师易峘表示，7月服务消费受暑假出游活动有所提振，但工业生产、社零以及投资需求环比均有所放缓。8月15日央行再次趁势上调MLF利率，一定程度上反映经济基本面下降承压背景下、对地产市场的托举意图。

粤开期货首席经济学家罗志恒对21世纪经济报导记者表示，下半年经济能稳在哪些水平，取决于房地产恢复状况、出口下行程度、政策加力对冲三股力量的比拼。上半年经济增速5.5%，全年要实现5%左右的目标，要求下半年经济增速4.5%，新政层面仍需加力。7姨妈济在持续恢复的进程之中，但从当初环比、两年环比、环比看，经济恢复的动能有所放缓，有必要进一步加强逆周期调节力度，包括要进一步推进专项债发行进度并按照须要使用结存限额空间，促进进一步加息加息，进一步放开一线城市房地产限制新政等。

“当前经济下行压力加强，在于宏观需求不足、微观主体信心不振，主要连累诱因是房地产和出口链条。央行加息既是对政治局大会精神的落实，也是对经济下行压力减小的及时应对”，罗志恒表示。