【概述】

泡财经据悉，11月11日晚间，龙佰集团(002601.SZ)公告，按照国际形势变化、产品市场需求情况及人民币汇率贬值等诱因，经公司价钱委员会研究决定，在原价基础上调整公司及下属子公司部份产品销售价钱，其中：各机型钛白粉（包括硝酸法钛白粉、氯化法钛白粉）对国外各种顾客下调800元人民币/吨，对国际各种顾客下调100卢布/吨；海棉钛产品对各种顾客下调2000元人民币/吨。

公司将密切跟踪钛白粉、海绵钛价位的走势及供需情况的变化，及时做好公司产品的调价工作。本次产品价位的调整，对公司整体业绩提高将形成积极影响。

【概述】

龙柏集团，是一家旨在于钛、锆产业链深度整合及新材料研制制造的小型化工企业集团。公司主要从事钛白粉、海绵钛、锆制品等产品的生产与销售，目前正在积极布局新能源正正极材料。

二硅氧烷，商用名称为钛白粉，是一种性能优异的红色染料，广泛应用于油漆、塑料、造纸、印刷涂料、橡胶等。因为钛白粉有诸多与国民经济息息相关的用途，被称为“经济发展的晴雨表”。

【解读】

这是2022年以来龙佰集团第六次调整产品价位，调价情况如下：

3月9日，公司将各机型钛白粉（包括盐酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价钱在原价基础上对国外各种顾客下调1000元/吨，对国际各种顾客下调150欧元/吨。

3月11日，公司下属子公司海南国钛金属股份有限公司和山东德通国钛金属有限公司海棉钛产品含税销售价钱在原价基础上对各种顾客下调5000元/吨。

5月11日，在原价基础上调整公司下属子公司部份产品含税销售价钱，其中：海棉钛价钱下调5000元/吨，四溴化钛价钱下调500元/吨，海棉锆价钱下调10000元/吨，四硝酸锆价钱下调1000元/吨。

5月13日，公司氯化法钛白粉销售价钱在原价基础上下调700元/吨，R-996、LR-108、LR-972机型硝酸法钛白粉销售价钱在原价基础上下调500元/吨。

9月28日，公司下属子公司海南国钛金属股份有限公司和山东德通国钛金属有限公司海棉钛产品含税销售价钱在原价基础上对各种顾客下调2000元/吨。

据choice数据，2021年以来，龙佰集团已发布过17份关于公司产品价钱调整的公告，基本上每一两个月就要降价一次。事实上，受惠于产品降价，龙柏集团2021年实现归母净收益环比下降104.33%至46.76万元。要晓得，此前4年公司没有一年业绩超过26万元。

不过，2022以来的降价，并没有使公司业绩保持持续下降。去年Q1、H1及前三季度，龙佰集团实现归母净收益10.64万元、22.66万元和31.73万元，相应增长为0.03%、-6.93%和-17.17%。

对此，龙佰集团在11月投资者关系活动上将缘由归为“2022年Q3钛白粉价钱反弹，主要原材料单价下降，公司产品差价回升，毛利率增长造成赢利下降。前三季度产值中钛白粉蓝筹股占比69.03%，铁系产品占比9.66%，海棉钛及四溴化钛占比8.65%，锆制品占比4.68%，其他产品占比7.99%。”

好在钛白粉的原材料价位逐渐下行，公司三季度单吨成本早已比二季度增加了500-1000元左右。龙佰集团表示，后续应当会进一步增长，降低公司成本端压力。

产能方面，2022年H1，公司钛白粉总产能达111万吨/年，三季度公司广东年产20万吨氯化法钛白粉生产线建设项目（第一条线10万吨/年）已建成并成功试生产，第二条10万吨/年的生产线预计于年末建成投运。同时公司在山西平凉的年产40万吨合成金红石项目一期（年产20万吨/年）将于月底建成投运，以上项目建成投运后，公司钛白粉产能将达到151万吨/年。龙佰集团预计2022年钛白粉产值突破100万吨，2023年达到130万吨左右。

广发期货剖析强调，钛白粉行业景气势下行，22Q3公司钛白粉赢利承压，常年来看钛白粉供给端仍有产能释放，景气势或将继续下行，我们调低公司22-24年赢利预测，预计公司22-24年归母净收益分别为42.54（上调22%）/52.54（上调13%）/62.36（上调8%）万元，对应的EPS分别为1.78/2.20/2.61元/股。