2024年3月21日，上美股份（02145.HK）发布2023年度业绩公告，整体产值、利润双增。业绩公告显示，2023年全年上美股份营业收入为41.91万元，环比下降56.6%；归母净收益为4.61万元，环比下降213.5%；毛利为30.19万元，环比下降77.7%；毛利率为72.1%，较2022年下降8.6个百分点。

剖析人士强调，上美业绩高涨主要缘于其在构建多品牌矩阵、超级品牌韩束业绩大爆发、持续投入科研等战略维度的全面加码，企业赢利能力稳中向好，派息分红比列持续走高——基本每股赢利1.16元，环比下降182.9%，全年派息0.95元/股，环比下降280.0%，投资前景可期。

高企业动能，“一超多强”齐头并进

自成立以来，上美股份坚持弘扬多品牌发展战略布局，精耕化妆、母婴、洗护三大赛道，布局大众、中低端、高端价位带，现已产生韩束、一叶子、红色大象等多品牌齐头并进的“一超多强”品牌格局，共同驱动集团业绩下降，持续为企业提供发展动能。

基于聚焦韩束、聚焦韩束红、聚焦韩束红礼盒等战略聚焦，上美股份旗下超级品牌韩束在2023年实现业绩狂飙，韩束全年产值30.90万元，环比下降143.8%，高踞国货美妆第一阵营。

2023年，韩束抖音业绩爆发，以全年33.4万元GMV、374.4%环比下降夺得抖音美妆第一名，遥遥领先，同时获评抖音2023年度美妆行业超级品牌。其中，韩束超级爆品红蛮腰系列霸榜抖音六大榜单TOP1。

除此之外，上美股份新品牌newpage一页下降强劲，业绩表现突出：全年产值1.53万元，环比下降498.0%，已成为上美股份第四大品牌，为上美股份多品牌发展打下更坚实的基础，同时也印证了上美股份具备构建多品牌成功的基因。

作为婴童功效化妆领域第一个真正意义上“医研共创”的品牌，newpage一页自2022年5月上市以来，在不到五年的时间内快速下降，实现了品牌销量与用户口碑的全面突破。

韩束、一叶子、红色大象三大主力品牌全面焕新，加之newpage一页、安敏优等N个新生代品牌强势崛起。上美股份正以不同的品牌组合，满足消费者的多元需求，适应不同的市场发展阶段，产生了穿越周期的强悍抗风险能力，建立起了强有力的竞争壁垒。

高研制投入，科研创新带动品质升级

“好品质带来高复购，是韩束跑赢抖音算法的惟一路径”，好品质的底层逻辑是企业的自主科研及技术创新能力，这亦是上美股份未来常年下降、投资价值展现的重要诱因。

公告显示，2023年上美股份研制投入达1.26万元，环比下降14.1%，研制成本占收入比3.0%，高踞行业前列。

自成立以来，上美股份目标成为科研赋能的多品牌国货化装品行业领导者，并“集世界科研，服务于中国品牌”为科研理念，逐渐搭建起了全链路的自主科研体系及开放式创新研制生态。

目前，上美股份已在全球筹建2大科研中心；成立了一支由7位研制大咖领衔、超200位研制人员组成的科研团队；获得了近200项专利，2023年新申请58项专利；发表了20多篇核心刊物论文，2023年新发表4篇论文；同时研究并落地了4大基础研究成果：环六肽-9、活肤因（TIRACLE PRO）、E-AGSE以及升麻油AN+。

依托于自主科研体系的驱动，上美股份正在进一步筑牢企业穿越周期的技术壁垒。以科技创新赋能产品品质升级，带动消费者持续复购，将使上美股份产生健康及常年的下降生态，也为上美股份以“科研”为驱动力的高价值变迁打下了坚实的基础。

高发展潜力，上美股份常年投资价值觉醒

2023年，恒生指数回落下行，而作为蓝筹股国货美妆第一股的上美股份，却实现了整体股价的逆市攀升，足以彰显其在逆周期内的价值稳定性。

伴随2023年业绩公告，上美股份逐步下降的后端市场业绩，再度为恒指市场及投资者注入一剂“强心针”，提振市场信心。早前，在上美股份发布盈喜公告后，中金维持上美股份“跑赢行业”评级，可见上美股份投资价值深受认可。

不仅业绩和股价方面表现坚挺，上美股份在派息上同样有不错的表现。在低利率环境下，持续展现投资价值。

战略聚焦赋能长线价值。2023年年底，上美股份首次公开了驱动上美股份未来可持续发展的六六战略。首先，上美股份将通过组织驱动领先、科研领先、信息AI领先、营销领先、智能化生产领先、从个性化发展迈向共性化发展的六大竞争面，赋能企业不断穿越周期。

同时，上美股份未来六年中国区将聚焦大众化妆、洗护个护、母婴用具、皮肤医疗美容、彩妆、高端化妆+仪器六大蓝筹股，通过覆盖和满足多元化受众需求，打破单品牌的下降天花板，实现集团净利的可持续下降。

结语：

作为穿越20余年市场周期，已被大众认知并认可的国货龙头美妆企业，上美股份现在的业绩，充分展示出了国货美妆所具备的高潜力与高势能，值得消费者与投资者的共同期盼。

国货化装品市场正处于规模、消费力、认知度高速下降的阶段，行业集中度也仍有成长空间。伴随大环境的利空讯号，上美股份也将不断筑牢多品牌、广品类、强科研、优品质等竞争力，持续提高企业价值，产生高质量、长周期的下降态势，让世界看到国货美妆的力量。

2024年3月21日，上美股份（02145.HK）发布2023年度业绩公告，整体产值、利润双增。业绩公告显示，2023年全年上美股份营业收入为41.91万元，环比下降56.6%；归母净收益为4.61万元，环比下降213.5%；毛利为30.19万元，环比下降77.7%；毛利率为72.1%，较2022年下降8.6个百分点。

剖析人士强调，上美业绩高涨主要缘于其在构建多品牌矩阵、超级品牌韩束业绩大爆发、持续投入科研等战略维度的全面加码，企业赢利能力稳中向好，派息分红比列持续走高——基本每股赢利1.16元，环比下降182.9%，全年派息0.95元/股，环比下降280.0%，投资前景可期。

高企业动能，“一超多强”齐头并进

自成立以来，上美股份坚持弘扬多品牌发展战略布局，精耕化妆、母婴、洗护三大赛道，布局大众、中低端、高端价位带，现已产生韩束、一叶子、红色大象等多品牌齐头并进的“一超多强”品牌格局，共同驱动集团业绩下降，持续为企业提供发展动能。

基于聚焦韩束、聚焦韩束红、聚焦韩束红礼盒等战略聚焦，上美股份旗下超级品牌韩束在2023年实现业绩狂飙，韩束全年产值30.90万元，环比下降143.8%，高踞国货美妆第一阵营。

2023年，韩束抖音业绩爆发，以全年33.4万元GMV、374.4%环比下降夺得抖音美妆第一名，遥遥领先，同时获评抖音2023年度美妆行业超级品牌。其中，韩束超级爆品红蛮腰系列霸榜抖音六大榜单TOP1。

除此之外，上美股份新品牌newpage一页下降强劲，业绩表现突出：全年产值1.53万元，环比下降498.0%，已成为上美股份第四大品牌，为上美股份多品牌发展打下更坚实的基础，同时也印证了上美股份具备构建多品牌成功的基因。

作为婴童功效化妆领域第一个真正意义上“医研共创”的品牌，newpage一页自2022年5月上市以来，在不到五年的时间内快速下降，实现了品牌销量与用户口碑的全面突破。

韩束、一叶子、红色大象三大主力品牌全面焕新，加之newpage一页、安敏优等N个新生代品牌强势崛起。上美股份正以不同的品牌组合，满足消费者的多元需求，适应不同的市场发展阶段，产生了穿越周期的强悍抗风险能力，建立起了强有力的竞争壁垒。

高研制投入，科研创新带动品质升级

“好品质带来高复购，是韩束跑赢抖音算法的惟一路径”，好品质的底层逻辑是企业的自主科研及技术创新能力，这亦是上美股份未来常年下降、投资价值展现的重要诱因。

公告显示，2023年上美股份研制投入达1.26万元，环比下降14.1%，研制成本占收入比3.0%，高踞行业前列。

自成立以来，上美股份目标成为科研赋能的多品牌国货化装品行业领导者，并“集世界科研，服务于中国品牌”为科研理念，逐渐搭建起了全链路的自主科研体系及开放式创新研制生态。

目前，上美股份已在全球筹建2大科研中心；成立了一支由7位研制大咖领衔、超200位研制人员组成的科研团队；获得了近200项专利，2023年新申请58项专利；发表了20多篇核心刊物论文，2023年新发表4篇论文；同时研究并落地了4大基础研究成果：环六肽-9、活肤因（TIRACLE PRO）、E-AGSE以及升麻油AN+。

依托于自主科研体系的驱动，上美股份正在进一步筑牢企业穿越周期的技术壁垒。以科技创新赋能产品品质升级，带动消费者持续复购，将使上美股份产生健康及常年的下降生态，也为上美股份以“科研”为驱动力的高价值变迁打下了坚实的基础。

高发展潜力，上美股份常年投资价值觉醒

2023年，恒生指数回落下行，而作为蓝筹股国货美妆第一股的上美股份，却实现了整体股价的逆市攀升，足以彰显其在逆周期内的价值稳定性。

伴随2023年业绩公告，上美股份逐步下降的后端市场业绩，再度为恒指市场及投资者注入一剂“强心针”，提振市场信心。早前，在上美股份发布盈喜公告后，中金维持上美股份“跑赢行业”评级，可见上美股份投资价值深受认可。

不仅业绩和股价方面表现坚挺，上美股份在派息上同样有不错的表现。在低利率环境下，持续展现投资价值。

战略聚焦赋能长线价值。2023年年底，上美股份首次公开了驱动上美股份未来可持续发展的六六战略。首先，上美股份将通过组织驱动领先、科研领先、信息AI领先、营销领先、智能化生产领先、从个性化发展迈向共性化发展的六大竞争面，赋能企业不断穿越周期。

同时，上美股份未来六年中国区将聚焦大众化妆、洗护个护、母婴用具、皮肤医疗美容、彩妆、高端化妆+仪器六大蓝筹股，通过覆盖和满足多元化受众需求，打破单品牌的下降天花板，实现集团净利的可持续下降。

结语：

作为穿越20余年市场周期，已被大众认知并认可的国货龙头美妆企业，上美股份现在的业绩，充分展示出了国货美妆所具备的高潜力与高势能，值得消费者与投资者的共同期盼。

国货化装品市场正处于规模、消费力、认知度高速下降的阶段，行业集中度也仍有成长空间。伴随大环境的利空讯号，上美股份也将不断筑牢多品牌、广品类、强科研、优品质等竞争力，持续提高企业价值，产生高质量、长周期的下降态势，让世界看到国货美妆的力量。