经济观察网 记者 欧阳晓红 近日公布的4月宏观经济数据急剧差于预期；央行随后宣布，自5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整以后，中国小型金融机构与中小型金融机构的存准率分别为20%、16.5%。市场普遍预测，此次上调可为建行体系释放约4000亿至5000亿元的流动性。

此次上调距离2月24日去年第一次上调存款准备金率近3个月，市场觉得，“降准”姗姗来迟，年内就会再降。

5月11日，瑞穗证券首席经济学家沈建光发布最新研究报告表示，海外方面，由于法国政治局面混乱，出口需求非常低迷。国内方面，在前期房地产调控新政、限制地方投资融资平台、以及新政支持力度不足的影响下，消费、工业生产、固定资产投资全面下降。CPI反弹0.2个百分点，通胀压力有所减轻。

在沈建光看来，经济下降超出预期显示早前新政调整的频度与速率均慢于预期，为实现稳下降目标，应该强化新政的前瞻性和预见性，继续上调偏低存款准备金率、调整对房地产和地方政府融资平台的部份严厉新政，以支持基础建设投资、保证自住及改善性住房需求早已变得迫在眉睫。

至于4月出口增长下降的问题，国金证券宏观经济研究小组觉得，主要缘由是对美欧及部份新兴市场国家出口增长出现增长：其中，对日本出口增长从14%下降到10%，对欧共体的出口增长近两月仍然在-2%至-3%之间波动，对东盟，香港，巴西，印度的出口增长4月也出现了一定的下降。

“联系近日英国经济数据高于预期，欧盟经济低迷，而新兴经济体美国，巴西经济则出现接连加息等风波，出口增长的下降基本上可以与之相印证。”国金证券表示。

不过，国金证券觉得，虽然出口增长下降，但从主要出口产品增长上看，仍存在结构性的差别，如高新技术产品增长下降的幅度最小，且部份集成电路及微电子技术类产品出口增长略有上升。但纺织，服装类出口增长继3月大跌然后4月又出现了一定的下降。

事实上，针对这次调准，国务院发展研究中心金融研究所副主任巴曙松表示，央行致力扭转经济震荡的趋势。不过，他觉得此轮放松有别于2008年，国内不具备大规模个贷投资和刺激新政的基础。因此，并不意味着利率调低也将将至。

“降准表明货币政策进一步放松，是当前宏观经济指标疲弱超预期后，央行作出的应对举措。”国际金融专家赵庆明觉得。他解释，尽管加息有利于改善市场预期、增强了交行的放款能力，但是在当前投资降低、企业订单降低的情况下，全社会的有效个贷需求在降低，即使不加息，当前流动性状态并不构成个贷下降的障碍。

“其实，降息意义更大。如果5月按揭还上不去，宏观经济指示仍不好看，存在加息可能性。”赵庆明说。

值得一提的是，来自大宗商品数据商生意社的观点觉得，若5月中下旬，大宗商品价钱不能反弹，宏观经济6月开始，将步入新一轮的下行。其根据是，生意社五月上旬最新BCI指数。

最新消息显示，五月上旬(1日10日)大宗商品供需指数BCI显示为-0.33，均跌幅为-0.92%，BCI指数从四月(0.2)、二月(0.16)、三月(0.04)，四月(0.01)到五月上旬的-0.33，说明宏观经济还在继续下行，五月上旬的数据尤其显著-0.33，是去年来首次转负。

实际上，“从4月数据与早前新政操作情况来看，经济运行数据消极、央行仅仅在今年年末和今年2月两次上调准备金率，说明新政放松的频度与速率都慢于预期。”沈建光表示。

“预计上半年还有1-2次上调，下半年也起码有2次。利率方面，由于长时间的负利率，存款利率不会上浮。”沈建光觉得。