央行加息“超预期”银行蓝筹股市值有望推动修补

本报记者熊悦

1月24日，中国人民建行（下称“央行”）局长潘功胜在国务院新闻办公室召开的新闻发布会上表示，央行将于2月5日上调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供常年流动性1万万元。1月25日开始上调支农支小再按揭、再贴现利率0.25个百分点。

多家券商研究团队觉得，这次央行加息幅度及节奏均“超出市场预期”。一方面，可以加强对市场流动性的补充力度，为个贷顺利投放至实体经济提供充足的“弹药”；另一方面，有助于减轻建行负债成本、提振建行净息差，因而增厚建行净收益。同时，多重诱因将共同作用于资本市场，支撑建行蓝筹股市值推动修补。

提振市场主体信心

稳固经济运行

这次央行加息在幅度和时点两个维度均“超预期”成为业内共识。根据2022年、2023年的升息安排，钱荒单次幅度为0.25个百分点；加息时间分别落在4月份和3月份。

“在MLF连续超额新作以后，央行接着宣布将于2月份加息0.5个百分点，在时点和规模上均超出市场预期。”中国民生建行首席经济学家、研究院教授温彬对《证券晚报》记者表示，一季度，正值个贷加码、地方债发行、MLF到期量较大和节日资金需求加强之际，钱荒发力释放中常年资金，可以有效关爱资金面平稳过渡。考虑到一季度建行息差回升压力加强，钱荒有助于释放中常年资金、优化资金结构，稳定建行经营，并加强优惠实体经济空间，提振市场主体信心、稳固经济运行。

兴业期货首席经济学家明明对记者表示，历史上，尽管有“降准+定向加息”的操作方法，但“降准+定向降准”的模式极少见，展现货币新政精准有效的基调。在“强化逆周期和跨周期调节”的导向下，这次加息似乎不会是本轮宽货币周期中的最后一次总数操作。

兴业建投建行研究团队称，全面加息之外，央行还提出将上调支农支小再按揭及再贴现利率、放宽普惠小微按揭认定标准、延续施行普惠小微按揭支持工具及普惠养老专项再按揭等系列新政，从个贷投放结构上加强对“五篇大文章”的倾斜，这将有力促进个贷需求的逐步复苏。

经济预期改善

支撑建行市值推动修补

Wind数据显示，2024年以来至今，农行蓝筹股累计下降4.70%，同期沪深300累计跌幅2.57%。

兴业建投建行研究团队觉得，钱荒有助于促进经济复苏进程推进，帮助市场确立信心，进而推动建行蓝筹股市值更快步入修补通道。

中信期货建行联席首席剖析师王先爽觉得，经济预期是农行蓝筹股市值修补的核心。央行超预期加息，结构性加息，推动宏观经济和资本市场预期改善，从而有助于农行市值修补。不过，银行业基本面仍有下行压力，若LPR再度上调，农行息差会进一步承压，后续基本面反弹时点主要取决于财政新政加码节奏和力度。

中信期货金融业研究团队表示，此轮“超预期”降准或间接作用于资本市场。“考虑到沪深300成分股中建行股流通估值权重为12%，在行业蓝筹股中高踞首位，农行蓝筹股或首先受惠。”

同花顺数据显示，目前，已公布2023年度业绩快报的5家上市建行，其资产总值（未经审计）较2022年底均有不同程度的下降，同时不良按揭率较上年底均升高，资产质量不断优化。万联期货研报显示，“伴随内需下降以及财政新政推进，预计企业端和市民端的投资和消费将逐渐活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，2024年，银行业的资产质量或整体保持稳健。”

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