寿险总算“回春”？

近日，中国平安、中国太保、中国人寿等多家美股上市保险公司披露今年前4月份的保额收入情况。财联社记者对比过往数据发觉，多家保司产险业务较年初反弹征兆显著。

其中，太保产险、国华人寿等前4月份整体保额收入下降幅度继续下挫，中国平安、中国人寿保额收入环比增速继续加速。从单4月份保额收入情况来看，各家产险较上年出现保额规模环比转正或大增的情况。

业内人士剖析觉得，受益于个险渠道持续复苏，同时存款利率持续上调背景下，推动储蓄型产品需求旺盛、健康险销售低迷。此外，随着近日监管解除银保“一对三”限制，多家研究机构强调，短期边际利空中小险企，长期资源丰富背部险企受益。

多家上市保司披露产险业务低迷

多家蓝筹股上市保司近日披露，前四月份保额收入持续低迷。而此前因“报行合一”等诱因影响的产险业务在4月份更是低迷征兆显著。

5月15日，中国平安披露，今年前4个月，公司子公司平安人寿累计原保险保额收入2121.55亿元，同比下降1.9%，增幅较前3月份的0.9%进一步扩大。

而据此前中国人寿披露，公司去年前4个月累计原保险保额收入约币3,712亿元，同比下降3.9%，增幅较前3月份的3.2%也进一步扩大。

其余尚处在下降趋势的产险企业，下滑幅度也进一步下挫。5月14日，中国太保披露，今年前4月份，子公司太保财险累计原保险业务收入为人民币1045.24亿元，同比增长3.5%。相较于今年前3月份环比增长5.4%，下滑幅度继续下挫。

此外，天茂集团披露，今年前4个月，控股子公司国华人寿累计原保险保额收入约178.45亿元。该数据环比今年下降约18.34%，但较今年前3月份环比下降20.55%，也进一步走低。

从单月数据来看，体现就更为直观。今年单4月份，平安人寿新增保额收入388.55亿元，同比6.69%；太保财险新增保额收入128.38亿元，同比下降12.29%；中国人寿新增保额收入336亿元，同比下降11.63%。

值得一提的是，中国人寿3月份保额收入环比下降1.27%，4月份环比增速转正；太保国寿3月份保额收入环比下降4.66%，已现低迷征兆，4月份则环比增速则进一步扩大。

在业内看来，寿险业务低迷主要深受个险渠道表现超预期等多种诱因影响。华西证券非银团队强调，寿险业务低迷主要系供给侧个险渠道的持续复苏，银保渠道新单虽非所承压，但趸交压降带来了负债质量的提升；需求侧市民储蓄需求旺盛叠加存款利率持续上调背景下，保险产品优势显现。

东吴证券非银团队分析师胡翔/葛玉翔近日研报强调，从银保需求端来看，网点重新签约后，代销积极性遭到一定挤压。不过值得注意的是，个险渠道表现相对稳定，3.5%定价利率的停售提早透支消费者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年开门红和2023年四季度收官工作中寻求平衡，今年一季度个险新单和价值表现明显优于银保。

该团队觉得，客观来看，由于2023年2季度因“炒停”新单和价值基数较高，预计产险今2024年2季度的新单和价值环比增长会略有波动，但不改全年产险业务疫后持续复苏的格局，关注个险“报行合一”落地情况。

寿险低迷同时，财险业务继续保持下降。今年前4月份，中国财险累计原保险业务收入771.43亿元，同比下降7.8%；平安财险累计原保额收入1035.29亿元，同比下降3.1%，增幅较前3月份进一步扩大。

银保渠道“一对三”限制解除，机构看好银保渠道对脑部保司贡献

5月9日，国家金融监督管理总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》（下称《通知》），取消“1+3”网点限制，明确合作层级，佣金率加强报行合一。

华福证券强调，此次通知放开一对三限制将边际利空中小险企签约，预计前期较大负增态势将得到纾解。但遭到通知中的总对总签约以及线下服务规定影响，头部险企有望凭着更多的网点数以及合作优势，进一步扩大签约规模。同时肩部险企得益于合作渠道诸多、培训服务支持愈发优秀，叠加时限结构改善明显带来的价值率普遍高升，在新政下有望进一步扩大签约范围，预计常年期交规模增长向好。

开元证券非银团队强调，短期看，“1+3”网点合作数目放开或减缓行业理智竞争，有望为消费者提供愈发丰富的产品及服务，长期看，头部险企具有更完善丰富的产品、服务体系，更充足的人力储备，仍然具备一定优势，可合作网点增多或利于腹部险企提高银保渠道市占率。

同时，在银保渠道报行合一落实影响下，叠加产品交费结构改善以及预定利率调低推动，银保渠道价值率提高或优于个险渠道，价值贡献提高趋势有望延续，为保险行业同步贡献价值与规模。

方正证券强调，当下银行网点放开有利于更好发挥商业银行和保险公司的优势，促进双方常年深度合作，探索变革发展新路径，拓宽商业银行和保险公司的合作范围。在合作保险公司的选择上，综合实力、品牌效应更强的腹部公司将成为建行更偏爱的合作对象。方正证券表示，银行网点合作放开有望加速背部公司银保NBV（新业务价值）增长。