日前，A股五大险企均已披露开年首月保额数据。

人寿“老三家”1月份合计保额为1142万元，环比下降11.96%。具体而言，人保寿险、平安人寿、太保人寿1月份分别实现保额604万元、328万元、210万元，分别环比下降13.8%、8.2%、12.9%。

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相比人寿复苏显著，财险负债端依然疲软。2022年1月，人保财险、新华保险五大产险公司合计保额约为4442万元，环比下降0.18%，延续今年的惨淡态势。其中，保额规模前三的中国财险、平安国寿、太保产险三家分别实现保额2072万元、986万元、559万元，分别环比增长了5.34%、0.6%、1.06%。

产险行业开年的惨淡表现基本符合市场预期。东吴期货剖析师在研报手指出，险企经营策略的转换使行业“开门红”缺乏驱动力，表现平静，这也反映行业负债端承压仍未解除。具体剖析有以下几大诱因：一是消费整体走低，压制保险需求；二是普惠保险普及对商业保险的持续挤出；三是渠道变革平缓，监管日益严格；四是产品供需严重错配等多重诱因阻碍，短期内保额改善空间或始终有限。

三家财险首月保额负下降

《每日经济新闻》记者统计五大上市险企保额数据发觉，中国财险、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险1月份保额合计达5720万元，环比仅下降1.86%。具体而言，中国财险、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的保额收入分别为2072万元、1365万元、1155万元、769万元、358万元，分别环比下降-5.3%、1.2%、17.9%、2.3%、3.6%。

五大上市险企开年保额背后，几大产险公司保额负下降产生连累。其中，保额规模前三的中国财险、平安财险、太保产险三家分别实现保额2072万元、986万元、559万元，分别环比增长了5.34%、0.6%、1.06%。

一位市场观察人士告诉记者，去年“开门红”新单销售情况不佳，与疫情干扰下销售作业举办困难、经济波动以及保险产品吸引力不足等众多诱因有关。往年产险业务下降依赖人力的下降，近些年来行业代理人规模持续收缩，同时行业变革下代理人整体结构改善不显著，财险公司当下发展面临重重困局。

解决产险业当前发展面临的问题并非一蹴而就。太平财险总总监程永红剖析觉得，背后主要涉及行业供需两端的问题。在供给端，行业人口“红利”消失，增员环境变难。在需求端，顾客基本刚需逐渐被满足，竞争逐渐步入“红海”。

“预计新单保额受同期高基数、队伍规模增长、保障需求释放较弱以及节日时点提早影响有所承压，续期保额增速无法弥补新单升幅。”开源期货表示，考虑到业务经营节奏遭到节日周末影响，预计2月新总价值环比改善机率较低，再者，因为主销产品多为规模型产品，价值率相对较低，新总价值环比或承压，预计2022年一季度各家险企新总价值环比或在-20%至-30%区间。

不过，人保财险1月保额466万元，环比下降30.2%。对此，有券商剖析觉得，中国人保财险及健康险蓝筹股趸交业务持续加码，推动1月新单保额大增，因而领跑同业。据悉，新华保险1月保额359万元，环比下降3.8%。

人寿“老三家”保费增12%

与产险业务不同的是，1月份人寿上市公司保额出现显著的复苏征兆。人保寿险、平安人寿、太保人寿合计保额为1142万元，环比下降11.96%。其中，人保寿险1月保额为604万元，环比下降13.7%。平安寿险、太保寿险1月实现保额328万元、210万元，分别环比下降8.3%、12.9%。

“财险蓝筹股保额收入环比显著优于此前预期，主要系车险保额环比超预期。”开源期货剖析觉得，人保寿险1月车险保额275.8万元，环比下降14.5%，环比增长自2021年10月车险综改压力减轻后连续提高，主因或为龙头险企在车险综改后服务、定价、数据优势显著，市场格局优化，车险市场集中度提高所致，再者，新能源车销量提高或一定程度上拉高车均保额。

不仅车险业务增长走高，人寿龙头非车业务整体保持下降态势。2022年1月，人保寿险意健险实现保额收入169万元，环比下降15.1%；农险实现保额收入53.38万元，环比下降16.8%；责任险实现保额收入44.96万元，环比下降16.9%。

二级市场上，保险蓝筹股整体表现较为惨淡，从基本面来看，保险负债端拐点未至之际，多家券商在近日的研报手指出，资产端边际改善或成为下阶段投资逻辑。

平安期货觉得，从资产端来看，地产新政边际缓和、信用风险控释，日本通胀预期持续升温、长债利润率或有上行；同时，行业市值和机构持仓均处于历史顶部。在当前市场风格切换、避险需求和绝对利润配置需求的驱动之下，短期建议关注资产端改善和低市值显著催化的保险蓝筹股大跌行情。据开源期货测算，若长端利率预期下降至3%、地产链条风险化解预期下降，叠加EV下降，市值修补空间有望超过20%。