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周日，深受瞩目的英伟达公布了第四季度利润。数据显示，该公司在刚过去的季度产值221亿港元，预期205.5亿港元，每股利润4.93港元，预期4.64港元，急剧超出剖析师预期。收入比上一季度下降22%，比今年同期下降265%。

这家坐落加利福尼亚州圣克拉拉的公司股价早盘大跌，使其估值降低了800亿港元以上，达到1.75万亿卢布。

随着各公司争先恐后地扩充其人工智能产品，该公司数据中心芯片和图形处理单元（GPU）的本已巨大的需求继续下降。英伟达的芯片在全球人工智能芯片市场抢占主导地位，其中包括谷歌、META和微软等著名公司都是其顾客。

据外媒所说，英伟达的预测超出了预期，但幅度高于今年。2023年前三个季度，英伟达公布的季度收入超出剖析师预期10%至20%。

InsiderIntelligence剖析师JacobBourne更是坦言：“英伟达又一个风靡一时的季度引起了一个问题，即其激增的业绩将持续多久。”“它在不断下降的全球人工智能芯片领域拥有巨大领先优势，但不能满足于现况。”

数据中心狂飙，推动英伟达

在英伟达的产值数据里，数据中心无疑是表现最为耀眼的部门。据统计，这个以AI为主的部门第四季度销售额从今年的36亿英镑骤降至184亿美元年，下降率超过400%。值得一提的是，英伟达的这个数据中心产值超出了剖析师172亿港元的预期。

Nvidia的繁荣与AI推进的赢利急剧增外貌吻合——其季度收益比四年前高出10倍以上。剖析显示，英伟达的净收益较上年同期下降770%，达到123亿港元，也超出剖析师预期的104亿港元。——但根据财富所说，这带来的问题依然在于Nvidia能够提供所需的财务业绩来证明其市值合理，使其荣膺最有价值的公司之列。而华尔街剖析师基本上相信Nvidia就能实现这一目标，由于平均预测预计Nvidia本财年的收益和销售额将分别下降60%或更多。

这样出众的表现，让卡森集团（CarsonGroup）策略师瑞安·德特里克（RyanDetrick）甚至评论道：“没有哪些比死亡、税收和英伟达赢利超出预期更确定的事情了。”

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在新闻稿中表示：“加速估算和生成式人工智能已然达到了临界点。全球各地公司、行业和国家的需求都在攀升。”“我们的数据中心平台由日渐多元化的驱动诱因提供支持——来自小型云服务提供商和GPU专业提供商以及企业软件和消费互联网公司对数据处理、培训和推理的需求。以车辆、金融服务和医疗保健为首的垂直行业目前已达到数十亿欧元的水平，”黄仁勋补充道。

尽管英伟达的数据中心部门正在推进这艘巨轮前进，但其游戏业务一直是该公司的重要组成部份。该部门第四季度的收入最高达到29亿港元。投资者预计收入为27亿港元，低于今年的18亿欧元。全年收入下降15%，达到104亿港元；专业可视化方面，英伟达第四季度产值为4.63亿港元，同比下降11%，环比下降105%。全年收入下降1%，达到16亿港元；车辆方面，第四季度产值为2.81亿港元，同比下降8%，环比增长4%。全年收入下降21%至11亿欧元。

从上图可以看见，英伟达在刚过去的2024财年四季度的收入环比下降了265%，收益下降769%。倘若从财年上看，如右图所示，英伟达在2024年财年的收入将达到609亿港元，环比上一财年下降了126%。公司的毛利率也将从56.9%，下降到2024财年的73.7%。

若果依照这个数字，英伟达将在过去的财年成为全球第二大的半导体厂商，仅次于海力士的2023年的693亿港元。假如将晶片贴牌企业排除出去，英伟达则成为当之无愧的全球第一芯片公司。

Nvidia股价去年迄今已下降30%以上，荣膺最有价值的公司之列。截止2月20日，过去30个交易日中，英伟达股票平均每日换手价值约300亿港元，领先于电动车辆制造商特斯拉，同期平均每晚220亿澳元。

高处不胜寒：好消息，坏消息

对于英伟达而言，过去几年肯定是梦通常的，但站在这个高峰，她们肯定高处不胜寒。以至于黄仁勋提到公司本身的地位时，始终也保持谦虚。这也让她们面临着前所未有的压力和挑战。

从好的方面看，英伟达正在解决几方面的问题。首先其实就是困惑着你们的产品交期问题。

按照巴克莱(UBS)给顾客的最新报告，英伟达急剧减短了AIGPU的交货周期（即顾客下订单后到交货的时间间隔），从今年年末的8-11个月减短到了现今的3-4个月。巴克莱表示，这些转变显示近日成长可能达到峰值，但也可能喻示着英伟达未来成长前景面临麻烦。不过，高盛仍下调了对英伟达的展望，将获利预测和目标价下调至850日元。

在tomshardware看来，交货时间的减短是一把双面刃：一方面，这表明英伟达的生产合作伙伴联发科正在扩大其CoWoS封装产能，这意味着更好的供应和更快的速率履行订单。这些效率可能会带来短期收入和收益的成长，由于公司可以在更短的时间内运送更多产品。

另一方面，随着交货时间推进，英伟达将从按照积压订单和新订单发货，转变为仅依据新订单发货，这可能会造成产值增长。

报道称，台积水表示，将在2023年末前扩大CoWoS产能，并在2024年末前将产能从2023年中的水准降低一倍。其实海力士或其合作伙伴的CoWoS产能扩张进展快于预期，致使H100交货时间减短。同时，因为日本的限制，如今Nvidia未能向中国运送功能齐全的H100，据报道，这已造成中国的需求增长，但目前尚不清楚这一情况是否帮助了H100交货时间的削减。

英伟达的另一个好消息是公司将在明年带来新一代的B100旗舰，这也将让公司有胆气抵挡来自更多潜在竞争者的竞争。

据相关报导，B100将急剧提高GPT-3模型的推理能力，该模型拥有1780亿个参数。这一改进可能是现有H200构架已提供的两倍或更多。但是，须要澄清的是，尽管该图明晰突出显示了小型语言模型(LLM)性能，但这并不一定会转化为同等水平的原始估算能力，除非内核和电源效率急剧增强，而这些结果虽然不太可能实现在哪个规模。

据悉，NVIDIA确认B100将见证内存带宽的更高下降。当前版本的HopperGPU已采用HBM3e技术，提供高达4.8TB/s的带宽。正式推出的Blackwell芯片预计将继续采用该技术，可能会降低堆栈并降低带宽。NVIDIA指出其在设计构架时考虑到未来显存技术支持的承诺，今年将HBM3e与GH200GPU集成就证明了这一点。

在有好消息之余，英伟达也避开不了挑战。

首先，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯就在财报说明会上警告说，因为德国的许可要求，第四季度来自中国的数据中心收入“大幅”下降。

与此同时，该公司的主要竞争对手AMD正在大力投资自己的AI芯片，包括其新的MI300300X。据AMD称，该芯片在个别工作负载上赶超了Nvidia的H100，但Nvidia反驳了这种说法，称AMD的测试不完整。

据悉，英特尔还拥有自己的服务器芯片，并继续提高其能力。

此外，比如SamAltman的七万亿芯片计划、孙正义的1000亿美元挑战英伟达、JimKeller携芯品跃跃欲试，和近来刷屏的GroqLPU等早已存在或可能存在的芯片公司，正在铆足劲想将英伟达拉下马。这无疑也会带给她们一种恐吓。

此外，英伟达的顾客也越来越多地寻求开发自己的专用人工智能芯片，以减少对英伟达产品的依赖。其中亚马逊、谷歌、Meta、微软、特斯拉和几家中国公司是目前提供或正在积极开发自己的内部人工智能芯片的著名公司。

这可能会带来非常大的问题，由于该公司表示，第四季度超过一半的数据中心收入来自用于内部工作负载和外部顾客的小型云提供商。但英伟达并没有坐视这一恐吓。据外媒报导，该公司已与Alphabet、亚马逊、Meta、微软和OpenAI会面，讨论为她们建立订制芯片。

正由于有着这种好消息和坏消息，你们对于这家芯片大鳄能上升到哪些程度，有了极大的兴趣。诸如在股票市场，你觉得她们何时能突破两万亿美元？

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